精彩导读：虽然长城汽车全年利润下滑，但2017年财报公布后，长城汽车却获得了机构普遍看好。

3月23日，长城汽车发布2017年年度报告，报告显示，长城汽车2017年营业收入为1004.92亿元，同比增长2.08%；归属上市公司股东净利润为50.27亿元，同比下滑52.35%；基本每股收益为0.5508元，同比下滑52.35%。

同时，长城汽车销售费用增长明显，2017年其销售费用为44.06亿元，同比增长38.77%。财报称，公司销售费用增加主要原因是报告期内广告宣传费用增加导致的，而这与长城汽车对产品进行促销构成其利润下滑的主要因素。

2017年长城汽车销量为106.1万辆，同比下滑0.79%；SUV累计销量为92.38万辆，同比下滑0.99%。销量下滑、利润下滑，但长城汽车却获得了大多数机构的看好，原因是其下滑业绩背后蕴藏的潜力。

财报显示，长城汽车1-4季度净利润分别为19.5亿元、4.7亿元、4.6亿元和21.5亿元，在经历了二、三季度的低迷后，长城汽车四季度利润明显改善，而起到积极作用的是WEY品牌快速上量，这也成为机构看好长城汽车的最主要原因。

然而，汽车K线认为，除此之外，长城汽车变得越来越“正常”，才是最值得期待的。

WEY品牌带来结构性改善

2017年长城汽车WEY品牌成为其业务的一大亮点。WEY品牌旗下两款车型VV7和VV5分别于2017年6月和9月正式上市，在经过初期的销量爬坡之后，这两款车在四季度开始释放威力，双双实现月销过万的成绩

2017年这两款车累计销量分别为5.28万辆和3.37万辆，合计销量占长城SUV总销量的9.36%左右。同时，作为长城的高端品牌，这两款车型不仅拉升了长城产品的售价，也带来了净利润的明显上涨。四季度长城汽车净利润为21.5亿元，环比上涨3.7倍。

值得注意的是，WEY品牌才刚刚起步，因此机构对于VV7和VV5在2018年的继续上量充满期待；对WEY品牌年内即将发布的VV6、P8等车型也表示期待。

同时，据长城汽车此前公布的计划，WEY品牌的4S店也将于2018年快速增加，有望从目前的130家左右增加至300家，这对WEY品牌的进一步突破将起到重要作用。

长城哈弗品牌也在坚持“向上”，2017年推出的全新哈弗H6在定价上有所提高，而换代哈弗H9的销量也有了突破，虽然最高月销量仅达到2000辆水平，但其动辄近30万的售价，对哈弗品牌和利润都有明显的提升作用。

平安证券、民生证券、广发证券等机构都认为，WEY品牌和全新哈弗H6的上量、哈弗H4等车型的发布，将改善长城汽车的内部结构，提升盈利能力，公司毛利率水平有望迎来恢复性增强。

此外，2018年，长城汽车自主研发的变速箱在哈弗品牌产品上的使用，也会对降低其成本起到积极作用，哈弗品牌2018年盈利能力有望逐步回升。

新能源业务迈入新阶段

长城汽车在2017年的调整是有目共睹的，从产品到品牌再到新业务规划，长城汽车都有不少动作，其中新能源业务方面的动作得到外界关注。

公告显示，长城汽车正在同步开展EV、HEV、PHEV三种技术框架车型的开发以及FCV车型的策划，长城汽车首款纯电动轿车C30EV已于2017年5月上市；2018年其首款插电式混合动力车型P8也将发布。

更值得关注的是长城汽车与宝马和御捷的合作，2017年9月长城汽车以增资入股方式获得河北御捷车业有限公司25%的股权，双方将在新能源汽车方面展开合作。

同一个月，长城汽车通过子公司入股了澳大利亚矿业公司，布局新能源车产业链上游。

同年10月也传出了长城与宝马合作的消息，最终在2018年2月23日，双方确认已签署合作意向书，拟组建合资公司，或将国产MINI品牌纯电动车型。

长城汽车在新能源车领域的动作得到了机构的认可，兴业证券认为中长期来看，公司新能源的布局以及对海外市场的开拓将打开长期增长空间。

汽车K线认为，更难能可贵的是此前被认为“封闭”的长城汽车正在变得“开放”。此前，长城汽车并不重视品牌宣传和推广，坚持以产品力塑造品牌，与其他大部分品牌比起来，这被认为“不正常”，但2017年，长城汽车在这方面有了明显转变。

无论是品牌核心理念“安全”的确立，还是长城对于WEY品牌的一系列宣传推广，都在说明长城正在变得“正常”，而这也意味着长城正在补足其此前被认为“欠缺”的一部分，而且其学习成长能力惊人，这样一个没有“短板”的长城才更让对手觉得可怕吧。

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