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文｜陈果 张雪娇 郑佳雯  

盈利层面，3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁、商贸零售、轻工制造，近一周盈利预测上调幅度靠前的二级行业为风电设备、普钢、医疗服务。3月二手房销售环比涨幅逐步收窄，2月社融总量结构双超预期，但居民端仍有隐忧；消费平稳复苏，猪价下行压力延续,白酒淡季控货挺价为主；2月车市回暖但低于预期，近期价格战激烈引发担忧，光伏硅料价格下行，硅片上行。估值水平及交易热度方面，申万一级板块中，电力设备PE(TTM）5年分位回落至14.1%；申万二级板块中，军工电子、酒店餐饮交易热度处于高位。

市场表现：本周(3.06-3.10) 中市盈率、科技、小盘风格表现居前；低市盈率、金融地产、大盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中，半导体涨幅明显，其余赛道普遍下跌；全球主要股指除日经225普遍下跌。国内科创50、创业板指表现居前；茅指数、上证50表现靠后。申万一级行业中，环保/通信/电力设备涨幅居前；非银金融/汽车/建筑材料设备涨幅靠后。

盈利预测变动：3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁（+1.17%）、商贸零售（+0.52%）、轻工制造（+0.50%）；下调幅度偏大的前几行业为美容护理、计算机、交通运输。近一周盈利预测上调幅度靠前的二级行业为风电设备、普钢、医疗服务。

行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：螺纹钢、水泥等；价格下行：焦煤/焦炭、铜/铝、原油等；2）大金融:地产方面，截至3月5日当周，9城政策分类放松，15个重点监测城市二手房成交217.3万平方米，环比上涨7%，环比涨幅逐步收窄，同比上涨94%；银行方面，2月信贷社融总量结构均超预期，主要支撑来自于政策大力支持下的企业中长贷，居民中长贷依旧疲弱；3）高端制造:汽车方面，据乘联会，2月乘用车市场零售同比去年增长9%，较上月增长6%；新能源车零售同比去年增长59%，较上月增长32%，近期车企价格战频现；光伏方面，产业链上本周硅料价格下行，硅片价格有所上行，组件预计3月排产环比仍有10%左右提升；4）消费:必选方面，需求淡季，供应或有增加，猪价下行压力延续，可选方面，节后销售淡季，酒企控货挺价，高端酒小幅上行，次高端/区域酒基本持平。

估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落，目前已低于7年90%分位，但仍高于均值。上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年19.9%/23.8%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年8.2%/15.6%分位数附近。申万一级板块中，电力设备PE(TTM）5年分位回落至14.1%；申万二级板块中，军工电子、酒店餐饮交易热度处于高位。热门赛道方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：储能逆变器（72%）>智能汽车（40%） >光伏加工设备（46%） >医美化妆品（40%） >消费电子（39%） >电池组件（38%）>半导体设备/材料（36%）> CXO(21%）。

风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期

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说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《汽车降价潮，风电盈利预期上调》

报告发布时间：2023年3月11日

报告来源：中信建投证券股份有限公司

分析师：

陈   果  SAC执业证书编号：S1440521120006

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郑佳雯  SAC执业证书编号：S1440523010001

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